Peloton正式递交IPO申请家庭健身独角兽上市倒计时

编者按：本文来自微信大众号“GymSquare精练”（ID：GymSquare），作者克里斯唐，36氪经授权发布。

北京时间周二晚，Peloton向美国SEC正式递送了IPO请求，股票代码为PTON，拟征集资金为5亿美元。主承销商为美国银行、巴克莱银行和摩根大通。尽管没有发布估值，但新近几大投行给Peloton提出估值价格为80亿到100亿美金。

几乎是Uber和WeWork之后，美国2019年最受重视的IPO事情。

■Peloton

数据显现了Peloton共同的盈余形式。文件显现，截止2019年6月30日，Peloton一共只卖出57.7万台家用健身硬件设备，但线上内容订阅用户为140万。公司2019年营收到达9.15亿美元，比2018年的4.25亿美元翻倍。

收入的奉献，一方面来历于价格从2000美元到4000美元不等的单车和跑步机，也来历于39美元的单月内容订阅费。其间在2019年，在线订阅收入到达1.81亿美元，占Peloton总营收的挨近20%，十分可观。

硬件和软件的两层收入结构，让Peloton被以为是健身版的Apple或Netflix（Apple/Netflix-for-Fitness）。

■Peloton公司三年财务数据 来历：SEC官网

尽管营收翻倍增加，但上市在即的Peloton暂未完结盈余。截止2019年6月30日， 公司的亏本扩展四倍 ，由2018年的4790万美元，扩展到2019年的2.457亿美元亏本。

公司创始人兼CEO John Foley在招股书中表明，公司有或许在未来几年， 不会将公司转为为盈余，或许坚持盈余状况 。

盈余性问题，是Peloton上市估值的危险之一。

■Peloton CEO John Foley

Peloton 2012年公司建立，中心产品为一台搭载屏幕的跑步机和单车，用户在家庭场景骑车和跑步时，可一起观看Peloton的教练直播课程。用户除了购买家庭健身的硬件外，还需求按月订阅在线直播内容。

这一健身需求，起源于美国2009年鼓起的精品作业室浪潮。以SoulCycle为代表的精品单车作业室，推翻传统健身房单调的运动方法，以音乐和气氛为特色，在作业室内进行集体单车骑行运动。

Peloton相当于把相似精品单车作业室搬到用户家中：相同的单车、相同的教练，乃至相同的社群气氛，只不过经过线上直播完结。

■Peloton在线订阅课程

可以说，Peloton在传统家用健身设备和精品作业室中，拓荒了一个在线健身的新形式。

比较传统家用设备，Peloton有更高的设备运用率和额定的订阅费收入，而比较精品作业室，Peloton是一个边际效应更为显着，并能完结非线性增加的商业形式。

上市倒计时的Peloton，估计将带来内容和硬件改造的，全球家用健身新浪潮。

超9亿美元年营收，订阅收入占比20%

递送IPO文件的Peloton，初次披露了三年的财务数据。

从营收来看，2017年到2019年，Peloton完结了三年超越110%的收入增加。其间2017年收入为2.186亿美元，2018年为4.35亿美元，到2019年收入规划到达9.15亿美元。

而从在线内容订阅收入来看，2019年财年为1.81亿美元，高于2018年的8000万美元在线订阅费。其间2019年的内容订阅收入，占Peloton总营收的挨近20%，十分可观。

■ Peloton公司季度财务数据

与此一起，公司的亏本也在同步扩展。2019年公司亏本2.457亿美元，远高于2018年的4790万美元。硬件出产和物流本钱，以及全美74个展示门店等的营销费用，需求不低的本钱。

Peloton也在2019年的6月30日，设备出售量到达了57.7万，其间美国商场出售了56.4万台，占了绝大部分。Peloton的在线订阅用户到达140万，用户可以订阅硬件设备，或APP上的在线健身内容。

■Peloton

用户规划上，从2017年6月30日计，三年的在线订阅用户规划别离为107,708、245,667和511,202，别离同比增加128.1％和108.1％。其间均匀净月度互联健身用户流失率别离为0.70％，0.64％和0.65％，坚持着十分高的用户粘性。

依据文件的数据，Peloton 的订阅用户年留存率到达95%，其间92%的用户购买设备后运用在线订阅内容服务。截止6月30日，Peloton每月制造950个课程，一年为用户供给5800万次课程练习。

尽管设备购买规划仅为57.7万台，但强壮的日活和留存，为Peloton奉献了可观的收入。

■Peloton单台设备的月活数据

而从品类上，Peloton现已从最早的室内单车和家用跑步机，扩展到练习营、瑜伽、力气练习、拉伸和冥想等无器械范畴。品类的拓宽，扩展了Peloton的在线订阅的收入规划。

比较传统的家用健身设备， Peloton 有其共同的优越性，而和单纯的在线健身APP比较，Peloton强壮的留存和活泼，使得单个Peloton用户的ARPU值远高于竞品。

乃至从本钱结构和扩张性来看，Peloton乃至现已和精品作业室拉开了距离。

拆解Peloton形式

即使仍然亏本，但Peloton商业形式自身的优越性，是其取得高估值的主要原因。

Peloton创始人John Foley在招股书中表明，Peloton有坚持单位产品盈余才能的一起，可以获取强壮的经常性收入。

也就是说，Peloton以经过出售互动的家用健身设备，取得的毛利来抵消出售和营销的费用，然后完结快速回本。而之后的用户订阅费的经常性收入，是公司高赢利的中心来历。

一起，不断扩大的健身课程品类，和全球商场拓宽，是Peloton未来增加的潜力地点。

■Peloton分期计划

Peloton被以为是一个开辟了家庭健身硬件和内容结合的新品类，也因而，Peloton自身现已开端具有了较强的品牌特点。

而从商业形式来看，比较健身房和传统家用健身器材来看，Peloton形式具有网络效应。也就是说，更多的在线用户和硬件设备，将和更多的健身课程内容彼此驱动。乃至更多的单车运用，也将驱动订阅费的续费率。

Peloton的共同形式，形成了自己的增加飞轮。

也因而，资方展示了对Peloton形式的极大热心。

依据公司的最近一轮融资，Peloton现已估值为41.5亿美元，公司在2018年完结由TVC领投的5.5亿美元融资。除此之外，Peloton的资方还包含L Catterton、山君举世基金、和GGV等一线基金。

Peloton大热的一起，美国开端了Peloton形式的立异浪潮。智才能气练习的Tonal，有氧家庭智能练习的Mirror，比方划船范畴的公司Hydrow等等。而在我国，相似的热潮有或许行将敞开。

我国版Peloton会有吗？

单从Peloton现在一共52万台左右的销量而言，以我国单跑步机年出货量超越300万台的量来看，我国商场有理由呈现一个规划更大的Peloton。

但以Peloton硬件高单价（单价万元以上），和高内容付费志愿（39美元/月，140万订阅用户）来看，我国能否呈现下一个Peloton，仍然是一个值得评论的论题。

假如用户需求，是Peloton形式在我国商场得以建立的要点，那么评论的中心，是家庭场景的健身需求。

比方我国用户，是否有在家庭场景骑单车，或许室内跑步的需求；我国用户为这些健身内容付费的志愿有多高；以及是否愿意为硬件和软件支付更高的价格。

依照用户需求的区别，现在我国商场呈现了跑步机品类的Spax、单车品类的小乔体育，家庭智才能气练习形式的Fiture，以及Keep更多的家用健身设备，直接对标美国的Peloton形式。

但不论如何，就像Peloton种子用户来历于SoulCycle相同，我国版Peloton健身用户，也离不开健身房用户。换句话说，我国版Peloton家庭健身的用户，仍然需求广阔的健身房培育出种子用户。

Peloton的IPO，或许加快我国版家庭健身渠道的呈现，但更大规划的家庭健身用户根底，或许仍然要靠全国的健身房来培育。■GYMSQUARE

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