美版钉钉亏损扩大股价狂跌13%Slack神话即将破灭

编者按：本文来自微信大众号“美股研讨社”（ID：meigushe），36氪经授权发布。

9月5日，Slack发布2020财年第二季度财报，数据表明，其营收同比添加，亏本同比扩展。详细来看，营收为1.45亿美元，同比添加58%。归归于普通股股东的亏本为3.6亿美元，同比扩展12.5%。Slack作为闻名移动作业软件，在本年上市首日，其股价曾暴升49%。但受此次财报影响，截止到9月5日盘后，其股价暴降13.71%。

现在Slack首要面对两大问题。一大问题是来自微软等对手的竞赛，Slack尽管开展较快，但与微软，亚马逊这样的巨子比较，在许多方面还有所短缺，特别是在微软的免费攻势之下，其商场份额有所下降。另一大问题则是本钱，从财报中咱们看到，Slack的本钱高速上涨，这或许将会继续连累其营收体现。

不过，Slack也有自己的优势。一方面经过运用集成，Slack的作业才能并不弱于微软，乃至在某些方面愈加优异。另一方面则是近年来SaaS职业炽热，商场空间大，即便面对微软等对手的竞赛，在商场饱满之前，仍然有较大的开展空间。不只是国外，国内钉钉，微信，飞书等移动作业运用近年来都在迅速开展。美股研讨社将继续重视国内外这一职业的开展趋势。

营收添加亏本扩展，付费用户添加也难以完成盈余

从营收上看。Slack2020财年第二季度营收为1.45亿美元，比照去年同期的9200万美元同比添加58%。Slack有免费，付费，增值三种形式，其间企业用户的订阅费用是首要收入来历。第二季度因为企业付费用户的添加和商场规模的扩展，Slack的营收呈现高速添加态势。

从盈余上看。Slack2020财年第二季度归归于普通股股东的亏本为3.56亿美元，去年同期亏本为3.2美元，同比扩展12.5%。一起，毛赢利上升，毛利率下降。Slack第二财季毛赢利为1.139亿美元，毛利率为78.5%，比较之下去年同期的毛赢利为8070万美元，毛利率为87.7%。亏本的首要原因则是本钱的高速添加，咱们将在后边详细剖析Slack的本钱问题。

从用户数量上看。到第二季度，公司具有超越10万的付费客户，同比添加37%。年度经常性收入超越10万美元的付费客户为720家，同比添加75%。付费用户高速添加成为其营收添加的要害，但随之而来的本钱连累了盈余体现。曩昔Slack在营销上首要依靠口碑，但为了与微软对立，其付出了许多的营销本钱，尽管促进了用户量的添加，但却导致亏本继续添加。

别的，Slack估计，公司第三财季总营收为1.54亿美元至1.56亿美元，同比添加46%至48%；不依照美国通用会计准则，运营亏本为4700万美元至4900万美元；不依照美国通用会计准则，每股净亏本为0.08美元至0.09美元。

综上所述，Slack的财报整体体现并不是太好，尽管营收和用户都在添加，但亏本问题不只没有解决，反而愈加严峻。受此影响，股价也是大跌，这表明商场也对其并不看好。在面对微柔和亚马逊等巨子的竞赛时，Slack不免处于下风，不过SaaS职业仍然炽热，其未来仍然有较大的开展空间。

对标Teams等作业运用，Slack本钱高速添加或难敌微软

尽管Slack对手许多，但最值得忧虑的仍是微软旗下Teams运用。两者的运用场景简直一起，竞赛最为剧烈，现在来看微软凭仗多年来的开展处于优势，但Slack开展迅速，乃至有剖析师以为未来或许呈现双寡头形式，这与许多组织的查询结果不约而同。不过，值得注意的是，因为微软的竞赛，Slack的本钱高速上涨，这或许成为他未来开展的一大问题。

（1）微软与Slack竞赛日益剧烈，未来或成双寡头形式

现在Slack的首要对手是微软。微软旗下的Office 365商业订阅中的Teams谈天运用成为Slack最大的敌人，而Slack与微软距离较大，一方面微软作为软件巨子，在技术上和资金上实力丰厚，另一方面微软office作业事务老练，绑定office事务的Teams更受用户喜爱。

微软现在占有优势。前不久微软宣告，旗下Teams日活用户1300万反超Slack。日活用户数量打破1300万人，而每周运用微软Teams的用户数量有1900多万。更有50万家组织和企业运用这款服务进行内部沟通和沟通。早年面的用户数量剖析中也可以看出Slack略输一筹，别的，因为微软镇压，Slack开展态势并不明亮，这或许将成为其开展的一大危险。

剖析师以为Slack和微软或成双寡头形式。KeyBanc资本商场剖析师Brent Bracelin称，"咱们以为Slack和微软的团队可以环绕两种最盛行的以信息为中心的渠道形成双头独占的商场结构。"不过，现在移动作业范畴竞赛者许多，除了微软以外，亚马逊，Facebook都有相关事务，亚马逊乃至有过收买Slack的主意。Slack面对的环境仍不容可观，想形成双寡头形式还有很长一段路要走。

Slack仍然有必定的优势。查询数据显现，整体而言Slack仍是运用最广泛的企业谈天工具。65%的受访公司运用它。61%的人挑选Skype for Business，59%的人挑选微软Teams。不过Skype for Business和Teams都归于微软旗下运用。Slack和微软的竞赛才刚刚开始。

（2）Slack本钱高速添加，或继续连累财报体现

财报显现，Slack的本钱呈高速添加态势。Slack第二财季总运营开销为4.775亿美元，上年同期为1.143亿美元，同比添加3177%，大约翻了三倍多。其间，研制开销为2.178亿美元，上年同期为3520万美元；销售与营销开销为1.364亿美元，上年同期为5360万美元；总务和行政开销为1.234亿美元，上年同期为2560万美元。

Slack的本钱添加或难以避免。跟着用户数量的添加，Slack的运营本钱也在高速添加，以现在用户的增速来看，其本钱还将继续高速添加。别的，为了抵挡微软，取得更多的用户，Slack不得不成立营销部分，这导致了许多的营销本钱。最终移动作业服务更新换代速度快，企业关于运用的要求也越来越高，这将导致研制费用一向上涨。因而，Slack的本钱还将继续添加，这将继续影响他的盈余。

集成运用扩展生态规模，SaaS商场高速开展

Slack与微软最大的不同在于，Slack事务形式简略。微软在作业范畴经验丰厚，产品许多，但这一起也是一大缺陷。Slack可以经过运用与其他作业服务商协作一起共享商场，但微软有必要愈加重视自家产品的营销。因而Slack在运用生态上优势更大。并且尽管两者呈现竞赛态势，可是SaaS职业仍处于蓬勃开展的时期，两者的竞赛并非存亡之争，这将给Slack必定的开展空间。

（1）Slack集成运用扩展规模，生态建设或略抢先一筹

Slack的兼容性现已位居职业前列。据腾讯科技报导，现在Slack兼容超越 100 款第三方通讯或作业协作软件，调集谈天群组、工具集成、文件整合、一致查找等功能，可以协助用户在作业场景中快捷完成信息聚合。从运用集成上看，Slack集成的第三方运用和服务更多，共有800多个，微软Teams只集成了180个第三方运用和服务。因而，从兼容性上看，Slack的优势好像更大。

并且，微软或难以扩展兼容性。关于微软来说，更期望用户运用自带的office作业软件，尽管office确真实许多方面具有优势，但这大大约束了Teams的灵活性。并且微软也不或许像Slack相同接入更多的第三方运用来下降office的商场占有率。不过office也对微软推行Teams有必定的协助，因为许多公司现已收购了office等微软事务。承受Teams会导致切合度更高。

（2）SaaS商场爆破式添加，Slack仍然有较大的开展空间

SaaS商场及协同作业范畴近年来正快速开展。这将给Slack带来较好的开展时机。据前瞻工业研讨院发布的《SAAS(软件运营服务)职业商场前瞻与出资战略规划剖析陈述》统计数据显现，估计到了2020年全球SaaS商场规模将到达737.3亿美元，增速为16.74%。尽管赛道对手许多，但职业仍然处于前期开展阶段，Slack仍然有较大的开展时机。

现在国外赛道上首要是微软，Slack，亚马逊和Facebook，其间微柔和Slack的商场份额最高。国内首要是钉钉，但微信也在介入这一商场，并且还有许多企业涌入这一赛道，前不久飞书的呈现便是证明。不过尽管商场规模大，但想要生计下来并不简单，来自巨子的压力仍然很大。

综上所述，Slack这次财报体现在资本商场眼中并不算好。在与微软的竞赛中也略输一筹，其本钱问题更是严峻。不过Slack未必没有翻盘的时机，在生态建设上，微软受困于本身事务，在兼容性和灵活性上不如Slack，并且SaaS商场还有待开发。但Slack能否顶住压力逆势上涨还未可知，美股研讨社将继续重视他的后续体现。

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