重磅发布2019我国互联网公司战投白皮书

文 | 高诗朦

陈述出品 | 高诗朦 黄祝熹 朱嘉林 宁雪琪 雷杰

修改 | 洪鹄

企业风投，也便是咱们常说的CVC，在全球风险出资范畴的重要性越发凸显。而在我国，由互联网大厂领衔的战略出资更是全面进入迸发期——巨子和小巨子们的出手频次、金额、不断替换的爱好点和掩盖范畴，都影响、乃至部分程度引导了整个我国的创投生态。

2019年，虽然我国创投商场遇冷，资金端富余的CVC部队依然坚持活泼。依据全球独角兽企业500强数据库，依照投出全球独角兽企业500强数量排名，除了排名榜首的红杉本钱，腾讯和阿里巴巴别离位居第2、第3名，这个成果乃至高于豪买全球的软银集团，也高于在全球VC／PE商场上活泼的绝大多数出资安排。而BAT中从前老大哥的百度，也以在500强独角兽中投进了11家的成果排名第19位。和美国的明星科技公司们比较，我国互联网公司在出资方面的活泼度显着要激烈的多，在上文提及的全球500强独角兽命中率榜单中，排名最高的美国科技公司谷歌也仅坐落19名，投出的独角兽数量为11家。

我国互联网大厂战投自2013年起就已悄然成势，当下简直包办了我国新经济范畴的半壁河山。我国估值前10的独角兽公司中，除了字节跳动没有取得互联网巨子的出资，其他均已归入不同大厂的战营。一起，这些正在兴起的独角兽也正在成为紧跟大巨子的小巨子，其本身也在新经济范畴寻觅和拔擢新的标的。可以说我国互联网企业正是经过出资，构成了纵横交错、互相制约的权利与利益格式。出资关于我国互联网公司而言，除了CVC本身的各种应有之意，还背负结盟与制衡、建帝国、拓国土的志向与野心。

BAT：巨子的战略与地图

2019年头，腾讯出资年会上，腾讯总裁刘炽平揭露这家国内CVC最强战队曩昔10年的成果单：出资逾700家公司，122家独角兽公司，63家公司现已上市。

腾讯在2008年树立出资并购部，在3Q大战后即明晰以本钱的杠杆作为战略和事务抓手，扩展腾讯的新经济地图。虽然上一年在“腾讯有没有愿望”这一问题略有踌躇，本年腾讯明显再次明晰，腾讯的长板之一便是本钱。刘炽平本年2月在会上表明，“出资是腾讯集团的中心战略之一，2019年腾讯的出资规模不会缩短。”

出资是腾讯弥补事务板块的抓手。早年腾讯自建电商拍拍网失利后，腾讯就开端经过出资并购的方法入局电商范畴，收买易迅网，出资京东称为后者的最大外部股东。腾讯在电商消费范畴布局长达10年之久，出资战略几度晋级，2014年后在本身流量池内部布局社交电商和小程序电商，2016年后布局新零售和新品牌。

在金融和企业服务范畴，腾讯也经过出资做了扩张性和防御性的布局。腾讯是国内榜首家互联网银行——微众银行的建议方，一起也是出资方；在C2B战略思路下，腾讯工业生态的在企业服务范畴的出资布局环绕职业解决方案生态、技能渠道生态河底层技能设备三个方向打开。

在腾讯的中心泛文娱范畴，腾讯经过“买买买“树立了一个互娱帝国。腾讯现在是国际最大的游戏公司，收买入股了超越20家海外游戏公司。依据腾讯本年Q3财报，腾讯网络游戏收入总额为人民币286亿元，其间有10%的收入奉献来自于腾讯游戏的海外商场。在文学、电竞、影视、动漫等五大矩阵中，腾讯出资相同辅佐集团完结了战略扩张和布局。

腾讯被称为最像IVC（独立财政出资）的企业战投：不寻求控股，某种程度上更乐意被投公司独立IPO。腾讯的控股收买大多发作于游戏商场，别的仅在企业服务、东西、和人工智能范畴呈现过几宗并购事情。而在对被投企业的控制力上，腾讯展示了一种圈层式出资的思路，在中心事务泛文娱范畴，腾讯会以控股并购等方法完结出资，越向外延伸的事务板块，腾讯的控制力会逐渐削弱。腾讯本年早些时候对外发声，称腾讯一向以被投公司为中心，在商场环境困难时，腾讯会做济困扶危的人，陪同创业者度过难关。

与腾讯不同，互联网企业战投的另一座山头阿里倾向于对被投企业施加强作用力。在阿里视为未来可进入的事务板块中，大多数出资终究都会变成控股型收买，而将被投企业财政并表，也进步了阿里本身全体的营收体现。收买高德地图、优酷马铃薯均为阿里打开了新事务板块；而在本地日子范畴，代表案例如2018年以95亿美金收买饿了么；以及以出资Lazada等布局海外电商等。

2019年9月，阿里在出资者沟通会上发布阿里出资的战绩：阿里迄今为止合计退出50多个项目，完结出资收益180亿元。阿里CFO武卫在会上称：“当出资的项目对咱们不再具有战略价值，咱们就会退出。”

武卫也是阿里出资的最新负责人。就在现阶段，一些深层次的变化正在阿里出资发作：原阿里出资关键人物、战投部资深总监谢鹰被传已离任，而武卫表明阿里出资未来只会更靠近事务，此前投过的项目，假如战略协同含义不大，都会渐渐退出。而在最新的规划里，除了蚂蚁金服的出资尚坚持独立里散落在阿里各个事务主体的出资部将悉数划归到集团出资部统一管理，这中心还包含饿了么、菜鸟、阿里健康、阿里影业等事务的出资部。

明显，阿里出资正在进行内部晋级。相同的安排晋级，腾讯在上一年遭受质疑之后也进行过相应的调整。现在，领头的两家CVC现已跟着互联网演进节奏进入了下半场战事。BAT中的百度也是最早进入CVC范畴的大型互联网公司。2016年百度出资工作安排结构完善起来，当年先后树立百度风投、百度本钱。2017年出资事情数量明显进步，2018年连续出资热度，出手一再。但跟着百度无人驾驶实验室高层脱离，以及陆奇出走，百度在2019年的出资进入沉寂时期，2019年仅出手36次，简直与2015年的频次相等。

小米京东TMD：小巨子围城

不管从出资数量和体量来看，腾讯、阿里和百度都是我国CVC榜首队伍，曩昔5年，他们散布向商场投出了3300亿、4100亿和500亿。

紧随其后的则是小米和京东。小米内部分为战略出资部和工业出资部，从姓名现已能明晰区分，出资之于小米分为战略布局和工业交融两部分：一条线是环绕IoT及日子消费品，把小米网状的生态链过渡到线性的工业链，别的一条则是布局小米的文娱帝国，进步品牌知名度和流量变现。而京东出资则环绕电商为圆心，完结了物流供应链和金融范畴两大范畴的出资布局，一起与股东腾讯严密协作，在电商及相关范畴完结其产略布局。

而从我国互联网新起小巨子TMD的CVC布局来看，现阶段最急进、也最有战役欲的非字节跳动莫属。早在2014年，字节跳动已开端战投布局，初期局限于内容、媒体和自孵化的短视频项目上。2017年是字节跳动战投的分水岭：出资规模大幅进步，一起活跃布局海外商场，其间特别值得一提的是其完结了对风行欧美的短视频app musical.ly的收买，经过这起出资，成功完结在海外短视频商场的卡位。备受瞩目的字节跳动战投反常低沉，作为其战略布局的探究东西，其战投部分迄今为止从未揭露发声。但从已知的出资项目可以精确的看出，其战投部分正在寻觅更丰厚的流量变现场景，持续推动海外商场扩张，一起也在活跃进行2B范畴的布局。

美团点评和滴滴战投的出资战略均是环绕自主事务做外部扩张。美团点评在环绕本地日子渠道的企业服务和供应链范畴出资丰厚，而美团点评入股的龙珠本钱更着重在新消费和新品牌范畴进行布局。两者从内部和外部、B端和C端，以及出资阶段上都有互补。滴滴战投则不出意外地环绕轿车交通范畴作要点出资，其次在企业服务和金融范畴做弥补性布局。别的，滴滴的战投部分也是其全球化战略的前端抓手，正在经过战略出资和并购的方法在全球范围内与各地打车渠道树立协作伙伴关系，扩展滴滴的全球地图。

在以下2019我国互联网战投白皮书里，36氪将对以上说到的三个队伍CVC进行全盘图景的剖析及个案拆解。36氪创投研讨院经过数据计算、造访调研及海量案头工作等多途径整合研讨，结合鲸准数据，构成这份《2019年我国互联网CVC白皮书》，旨在为创业者和职业从业者展示互联网巨子CVC从树立以来至2019年的真实情况，供给捉住未来出资趋势的洞见与攻略。

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