陌陌中心事务增速放缓组织和媒体是怎么看的

美东时间周三收盘，陌陌涨0.33%，报39.090美元，成交额达1.06亿美元。

陌陌近期孵化了音乐社交产品“织音”，根据天眼查数据，“织音”为成都淇酷文化传媒有限公司旗下产品。海南壹零六二网络科技有限公司持有淇酷15%的股份，股东则是两位陌陌高管雷小亮和王力。另外，陌陌在短视频领域也有了新的进展，陌陌新的短视频产品“对眼”开始上线，陌陌对它的定位是相机社交，通过“对眼”，陌陌再战短视频。

那么，现在的陌陌还值不值得继续持有，不妨来看看主流的机构和媒体对陌陌当前的看法。

一、机构是怎么看的？

摩根士丹利：看好在线约会市场，陌陌将在2020年遇“转折点”

摩根士丹利发布投资研究报告，维持陌陌股票“增持”评级，将目标股价定为45美元。

在线约会已成为一种全球现象，我们大家都认为，陌陌在中国处于最有利的位置上。由于探探有望在2020年实现盈利，再加上股息的提高，我们大家都认为陌陌为期4年的减值周期将在2020年逆转。为此，我们继续维持陌陌股票“增持”评级。我们预计，在未来1~2年内，探探的ARPPU将从今年第三季度每月25元人民币的低位翻一番。这主要基于以下几项标准，包括陌陌第三季度的每月50元人民币，语音流媒体平台“荔枝”的284元人民币，以及新加坡交友平台Pakto的117元人民币。这将推动探探于2020年年中在中国实现收支平衡。

逆转减值周期：我们大家都认为，陌陌为期4年的减值周期将在2020年出现逆转。陌陌2020年的预期市盈率为10倍，我们大家都认为该估值较低。探探ARPPU的提高、2020年实现盈利，逐步的提升的股息，以及27%净利润复合增长率，都将推动陌陌估值增长。

天灏资本：陌陌已从审查风波中恢复，利润正处于高速增长期

天灏资本发布最新研报，给予陌陌“买入”评级，并将目标股价定为45.00美元。天灏认为，陌陌已通过政府的审查，在今年的5月和六月，陌陌APP因违反相关规定被迫从各大应用市场上下架，通过财报来看，陌陌在第三季度慢慢的开始出现复苏，第三季度陌陌的用户数同比增长3%。天灏相信，陌陌在四季度的增长将会更强劲。同时，陌陌旗下APP“探探”的用户及用户评价使用时间也在持续增加中，同时推出了新的变现方式，因此天灏预期陌陌四季度的营收将达到45.9亿元，高于市场预期的45.2-46.2亿元。

天灏表示，陌陌的利润正处于高速增长期，因此维持其“买入”评级，并将目标价定为45.00美元。但部分风险因素可能会引起股价不及天灏预期，例如，无法在陌陌和探探APP上建立协调效应;无法提高活跃用户的付费率;以及政府可能加严的监管。

美股研究社：核心业务增速放缓，陌陌急需“安全”的增长引擎

根据陌陌Q3财报来看，陌陌营收同比增长22%，高于市场预期；净利润10.9亿元，同比增长40.1%。陌陌在2019年Q3季度的营收已达到 6.228亿美元。2019年三季度归属于陌陌母公司的净利润为人民币10.881亿元（约1.522亿美元），这是陌陌持续19个季度盈利。这份财报也算是能拿得出手的，但是财报发布后陌陌股价大幅下跌。

陌陌Q3营收上虽实现了22%的增长，但是与第一季度的35%和第二季度32%的增速相比，就稍显逊色了。直播业务取得了32.75亿元的营收，与去年同期相增长18%，去年同期这一数据是34%，增速明显放缓。当然，内容监管始终是社交领域的一道“尺”，陌陌以及其旗下探探、ZAO都没躲开这个“魔咒”。在这种情况下，陌陌急需找寻“安全”的增长引擎。

安信证券：直播变现潜力逐步释放，上调目标价至48美元

安信证券发表报告，给予陌陌“买入-A”评级，上调目标价从45美元至48美元，基于2020年预测的15倍PE。安信认为陌陌在直播变现的潜力正在逐步释放。季度内直播收入为32.75亿元，同比增加18%。月收入大于3万元的头部主播同比增加20%。月流水大于200万元的优质公会接近100 家，数量同比增加67%。月消费大于5000元的用户付费额同比增加20%。

安信表示，公司Q3增值服务收入是10.65 亿元，同比增加86%。主要驱动力是非直播间的虚拟礼物的增长及积极运营举措，抵消了会员业务的消费下滑。公司“天天抢车位”和“天天庄园”的DAU渗透率已达到50%。

安信给出的风险提示有，MAU增长遇到瓶颈；宏观经济增速下行影响头部用户付费；付费用户增长疲软，营销费用拉低利润率。

花旗：陌陌新应用解决痛点，予“买入”评级

针对陌陌推出了一款新的应用程序“牵手恋爱”，花旗表示，“牵手恋爱”这款新应用解决了某些痛点，比如真实身份验证，以及网上对量身定制和基于标准的婚介服务的需求，并承认在这个阶段，评估它的潜力还为时过早，因为目前的用户群和思维占有率还很少。花旗进一步说明，与探探截然不同的是“牵手恋爱”专注于更认真的配对——包括VIP和“红娘特权”，详细的用户资料。花旗发表研报称，这款新应用解决了某些痛点，予陌陌“买入”评级，目标价40美元。

二、媒体是怎么看的？

刺猬公社：八年三次出海，陌陌穿越增长瓶颈言之过早

在陌陌Q3财报发布的当天，陌陌股价下跌6.5%。亮眼的业绩没能提振市场的信心，整体保持向上势头的陌陌，正逐渐被用户增长停滞和业务多元化进展缓慢的阴云笼罩。截止2019年9月，陌陌App月活已经连续3个季度“横盘”，长期在1.1亿左右徘徊；直播之外的营收支柱增值服务，在Q3的增速只相当去年同期的一半多点，相比之下增速大幅放缓。

OLaa的推出，也正是陌陌在追求“产品创新和培育未来增长点”的大背景下，丰富和扩展产品矩阵的一种打法，补上了此前一直空白的出海产品板块。追求增长的陌陌自然不会错过这样的机会。在直播和增值服务等传统业务面临增长瓶颈，主打国内的产品矩阵又表现平平，出海也就顺理成章地成了陌陌必下的一步棋。出海的终极问题都将归一为变现。据Emarketer的多个方面数据显示，印度2018年移动广告年度预算仅为30亿美金，美国为760亿美金、中国为500亿美金。这30亿美金中，三分之一属于Facebook、三分之一属于Google、其他的所有公司瓜分剩余三分之一。

在占领印度、乃至东南亚陌生人社交变现方面，Match Group依旧领先陌陌很多。两方虽都将东南亚市场作为近期的发力点，但一方面Match Group比陌陌出海布局早，另一方面其用户在东南亚增速比陌陌快。即便探探打开了印度市场，陌陌推出Olaa抢占印尼与菲律宾市场，两者的体量差距仍很大。

DoNews：增长数据陷入停滞状态，陌陌必须走向面的创新模式

陌陌在11月26日发布了一份超市场预期新一季财报，但这份所谓能拿的出手的财报却让陌陌的股价再次大幅度下挫。资本不看好的是陌陌的未来，而非当下。从今年连续三份财报来看，陌陌有很大的“未来隐忧”。从陌生人开始，到当下的直播为主，陌陌的两次产品灵魂都撞在了风口上，但现在这两个风口都快要过去了，然而陌陌依然还没有找到新的支撑点。

而主打陌生人的陌陌是一个正向漏斗的产品结构，每沉淀一个活跃用户，可能需要十个以上的注册用户。要将这个用户转化成付费用户，可能又需要这样的10个活跃用户。因为对陌陌来说，活跃的付费用户才是它们真正的刚需，但微信不是这样的。所以从一开始就决定了，陌陌不可能在陌生赛道上结出满足自己需求的果实。转型直播，并非陌陌的本意，唐岩很早就对外界声明，陌陌不是一家直播公司，直播只是我们当下的变现手段。换言之，陌陌将直播当成了换挡的离合器。现在这个离合器失效之后，陌陌自然要找寻到新的增长引擎。

短视频、直播、以及探探最新上线的闪聊等产品形态或产品功能都是可能的载体。可这些载体并不能为陌陌构建一整套的安全增长引擎。零碎的产品要如何拼接，陌陌必须好好筹谋一下，自己必须走向从点创新模式到面的创新模式。

通信信息报：连续19季度盈利，陌陌仍需找寻新增长点

从目前来看，陌陌的问题在于两方面：一是营收结构单一，二是用户增长乏力。而陌陌也试图通过多产品矩阵和多元化收入结构改变现状。在2019年第三季财报电话会上，陌陌CEO唐岩再次强调，陌陌未来的方向是泛娱乐和泛社交。对于陌陌而言，不管是直播还短视频，都只是赋能形式，真正的核心还在社交。而从其官网上的定位来看， “MOMO是陌陌推出的一款基于地理位置的移动社交应用，是中国领先的开放式社交平台之一”。

新业务没成果，老业务又遭遇瓶颈，就算是连续19季度盈利， 陌陌仍被外界视为遭遇“中年危机”。因此，开拓全新的市场，找到新的增长点成为当下唯一的路。

本文来源：美股研究社（meigushe）